聪明的投资者（第4版，注疏点评版）
聪明的投资者（第4版，注疏点评版）
- 作者: 【美】本杰明·格雷厄姆 【美】贾森·兹威格 著
- 简介: 《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述，为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要指导股神巴菲特为本书撰写的序言和评论是这个版本的又一个亮点。
- 出版时间: 2016-03-01
- ISBN: 9787115413581
- 分类: 经济理财-理财
- 出版社: 人民邮电出版社有限公司
- 字数: 321679
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笔记
巴菲特会如何解读《聪明的投资者》
📌 格雷厄姆把投资者基本上分成两大类型——“防御型”和“进攻型”。“防御型（或者说消极型）投资者的第一大目标是避免重大错误和重大亏损，他最主要的精力当然都放在防守上；第二个目标是轻松自由，不需要经常分析决策，省心省力，省时省事。”
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📌 格雷厄姆建议防御型投资者要遵循四大选股原则：适当分散投资10到30只股票；选股要选大型企业、杰出企业、融资保守的企业；股息持续发放20年以上；市盈率不超过25倍。
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📌 最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。通过投资指数基金，在扣除管理费和其他费用之后，所获得的净收益率肯定能够超过绝大多数投资专家。
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📌 格雷厄姆这样定义：“进攻型（或者说积极型、进取型）投资者的最核心特征是，愿意花费大量时间和精力，选择比一般证券更加稳健可靠而且潜在回报更有吸引力的证券。”
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📌 “我们的投资仍然是集中于很少的几只股票，而且在概念上非常简单——真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现了具备这些特征的企业，而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”
- ⏱ 2026-01-31 22:03:17 ^5-3296-3435
📌 安全边际的功能是让你能够安心：“安全边际的功能基本上可以概括成一句话，有了充足的安全边际，就用不着准确预测公司的未来盈利了。只要安全边际很大，就足以让投资者假定公司未来盈利不会远远低于过去的平均水平，面对投资世界沧海桑田变幻无常，感觉盈利相当有保证了，心里就踏实多了。”
- ⏱ 2026-01-31 22:03:51 ^5-3670-3805
📌 基于安全边际进行价值投资，用巴菲特的话来说就是：“用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票。”
- ⏱ 2026-01-31 22:05:10 ^5-3836-3881
📌 在华尔街上股价会受到羊群效应的巨大影响，当最情绪化、最贪婪的或最沮丧的人决定股价的高低时，所谓市场价格是理性的说法很难令人信服。事实上，市场价格经常是荒谬愚蠢的。
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📌 其实价值投资就是逆向投资，在股市过于低估时买入，而在股市过于高估、安全边际太小甚至消失时卖出。
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📌 只有企业分析能力和情绪控制能力同时具备，才能取得投资成功
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📌 市场可能会在一段时间短期忽视企业的成功，但是最终一定会用股价上涨来确认企业的成功。
- ⏱ 2026-02-03 22:53:52 ^5-5315-5356
📌 巴菲特多次公开宣称：“我买入股票奉行一个简单的信条——在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”
- ⏱ 2026-01-31 22:08:15 ^5-5414-5460
第4版序——沃伦·巴菲特
📌 要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。
- ⏱ 2025-09-30 01:08:03 ^7-460-543